摘要：
本周螺紋鋼期貨價格連續五日上漲，1810合約創此次反彈的高點3778。漲幅方面長材高于板材。本周五螺紋鋼較上周五上漲4.4%。板材方面，熱軋板卷、冷軋板和中板的價格分別教上周五上漲1.4%、1.1%、0.9%。本周鐵礦石價格表現疲軟，在448到470之間上下震蕩。

當前現貨鋼價處于中高位盤整，貿易商和下游用戶均產生恐高心理，隨著需求邊際減少，鋼廠階段性銷售壓力增大將引發回調壓力。宏觀經濟依然處于下行周期，鋼價仍將處于區間震蕩。

一、行情回顧

本周螺紋鋼期貨價格連續五日上漲，1810合約創此次反彈的高點3778。漲幅方面長材高于板材。本周五螺紋鋼較上周五上漲4.4%。板材方面，熱軋板卷、冷軋板和中板的價格分別較上周五上漲1.4%、1.1%、0.9%。本周鐵礦石價格表現疲軟，在448到470之間上下震蕩。唐山主流鋼坯價格接連穩步小幅上漲，本周一至本周五，累計漲幅達50元/噸，較上周末上漲30元/噸。受環保政策繼續高壓，河北等地鋼坯生產供給量有所下降，以及下游調坯軋材企業需求較好，市場鋼坯現貨庫存量持續下降。截止本周五，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存31.57萬噸，較上周減少7.3萬噸，唐山象嶼正豐庫鋼坯庫存已降至16.9萬噸，資源已經處于偏緊局面。社會庫存延續下降趨勢，周成交量環比大增，淡季不淡鋼材需求旺盛。

二、影響因素分析

1、高爐開工率，產能利用率處于高位，社會庫存繼續下降。

6月1日全國高爐開工率和產能利用率持續處于高位，分別為71.82%和80.65%。據Mysteel調研320多家鋼企，5月粗鋼產量7020.22萬噸，日均產量226.46萬噸，環比增加10.32萬噸，同比減少4.34萬噸。 Mysteel調研247家鋼廠，本周高爐煉鐵產能利用率81.63%，周環比增加0.14%，同比降2.09%。

據Mysteel監測，本周，鋼材社會庫存量1075.4萬噸，周環比下降5.1%，持續12個月環比下降，同比增長5.3%；本周，Mysteel調研樣本鋼廠庫存量466.8萬噸，周環比下降2.9%，同比下降10.6%。相對于4月份，5月鋼廠庫存降幅明顯收窄。

社會庫存延續下降趨勢，周成交量環比大增，淡季不淡鋼材需求旺盛。本周五大鋼材品種社會庫存環比前一周繼續下降58萬噸至1077萬噸，降幅達5.1%，與去年同期差值進一步收窄至53.82萬噸；其中建筑鋼材庫存下降53萬噸，仍是鋼材總庫存下降的主要原因。鋼廠庫存方面本周也重回下降趨勢，建筑鋼材鋼廠庫存環比下降14.21萬噸至258.75萬噸；鋼材成交量方面，Mysteel統計全國237家流通商成交量均值19.71萬噸/日，本周最高成交量達到22.65萬噸，平均交易量回歸五月初始水平。

由于打擊“地條鋼”的工作從2016年四季度就開始了，所以去年同期“地條鋼”產量不大好統計，今年前4月國內粗鋼產量實際同比增幅，肯定沒有統計數據顯示的這么大。事實上，Mysteel調研320多家鋼企數據顯示，今年前5月生鐵、粗鋼產量同比去年略降。

2、環保高壓政策，限制供給增量

Mysteel調研的角度：全國11省市環保限產日均影響9.67萬噸鐵水

根據Mysteel甘遐勇5月29日報道，日前，根據黨中央、國務院批準，中央環境保護督察組將于近期陸續進駐河北、內蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣東、廣西、云南、寧夏等10省(區)，對第一輪中央環境保護督察整改情況開展“回頭看”。統計得到全國11省市環保限產日均影響9.67萬噸鐵水，其中河北5.11萬噸自4月1日起受到影響。

5月22日上午10點，戴南(泰州市下轄的興化市第一大鎮)不銹鋼中頻爐整頓關閉動員大會上傳來消息說，戴南鎮相關領導向全鎮的所有中頻爐業主宣布，戴南鎮的中頻爐將在5月24日凌晨12點全面停電限期整改，而且有消息稱，根據相關部門的指示精神，整個泰州范圍內的中頻爐也將一并關閉！

但據SMM(上海有色網)最新消息，5月29日江蘇省興化市經濟開發區管理委員會下發通知，全區66家中頻爐企業即日恢復供電。

根據Mysteel調查全國53家獨立電弧爐鋼廠的數據顯示，截止5月31日，平均開工率為66.52%，較上周降8.23%；產能利用率為62.35%，較上周降2.77%。據我們草根了解到近期西南地區因環保檢查對制氧有影響，部分電爐廠沒有制氧設備，生產受到影響，另外兩廣地區的環保檢查對電爐開工也有一定影響。

3、國際局勢動蕩，國內需求一升一降

白宮5月31日宣布，美國總統特朗普當天決定不再延長豁免期限，美國將從6月1日起向加拿大、墨西哥、歐盟征收進口鋼鋁關稅。

地產降幅收窄，汽車銷售回落。5月下旬41城地產銷量增速由負轉正，5月地產銷量同比增速降幅收窄至-13%，近期各城市紛紛出臺政策吸引人才，房企加快推盤，加之去年基數偏低，共同導致地產銷量增速反彈。5月前四周乘聯會乘用車批發、零售增速1.8%、-5.9%，較4月明顯回落。

據中物聯鋼鐵物流專業委員會5月31日發布的指數報告，5月份國內鋼鐵行業PMI指數(采購經理指數)為50.6%，環比回落1.1個百分點。在主要分項指數中，生產指數、采購量指數和原材料庫存指數小幅上升，新訂單指數、新出口訂單指數和產成品庫存指數有所回落，購進價格指數明顯上升。這些指數信息顯示，5月份國內鋼鐵產量增加，訂單增速放緩，鋼鐵企業加緊出貨，鋼材市場進入調整狀態。

三、后市展望

由于前期悲觀的預期造成期貨大跌，現月期價對現貨價格，遠月期價對近月期價大幅貼水，實際需求超出市場預期造成鋼價恢復性上漲，產量增加主要由于數據統計口徑的原因。事實上，Mysteel調研320多家鋼企數據顯示，今年前5月生鐵、粗鋼產量同比去年略降。電弧爐的產能釋放也受到抑制。

當前現貨鋼價處于中高位盤整，貿易商和下游用戶均產生恐高心理，隨著需求邊際減少，鋼廠階段性銷售壓力增大將引發回調壓力?？紤]到4-5月份鋼價的大幅上漲在很大程度上已經透支了后期利好，庫存又會增加，預計后期鋼價整體將會溫和承壓，價格底部由基本面決定，價格頂部由宏觀面決定。宏觀經濟依然處于下行周期，鋼價仍將處于區間震蕩。